Энциклопедия Кольера - биржа товарная

организованный рынок, обычно расположенный вблизи крупного центра потребления и предназначенный для продажи продовольствия и сырья. Большое количество продовольствия и сырья, производимых в мире, потребляются далеко от тех мест, где они выращиваются или добываются. Это означает, что требуется какой-то механизм для обеспечения регулярных поставок товаров от производителя к потребителю; мировые товарные биржи являются частью этого механизма.

Биржи такого рода существуют уже несколько столетий и ведут свое происхождение от средневековых европейских ярмарок и рынков. Торговцы покупали сельскохозяйственную продукцию у производителей и доставляли ее конечному потребителю. Открытие в 18-19 вв. новых источников сырья, разбросанных по всему миру, привело к необходимости организации более сложного рыночного механизма и совершенствования системы торговли, помогающей покупателям и продавцам многих видов сырья найти друг друга.

Следовательно, необходимы определенные меры, чтобы обеспечить производителям уровень цен на сырье, отражающий мировой спрос, а также как можно меньший диапазон колебания этих цен. Хорошо организованный международный товарно-сырьевой рынок делает изменения цен легко предсказуемыми и располагает механизмами их регулирования.

С другой стороны, производителям готовых изделий, в значительной степени зависящим от источников сырья и часто находящимся от них за тысячи километров, регулярные и надежные поставки так же нужны, как и поддержание устойчивой структуры цен. Товарные биржи помогают решить эти проблемы.

Назначение и функционирование. Существует целая система рынков, занимающихся продажей различных товаров, особенно сельскохозяйственной продукции.

Хлопок сортируется по длине волокон; каучук в зависимости от качества, шерсть по видам, а масло и семена разделяются на партии в соответствии с устоявшимися стандартами. Затем сырье, если оно предназначено для экспорта, обычно передается оптовому экспортеру. Важнейшие товарные биржи в основном формировались недалеко от крупных центров потребления.

В действительности очень большая часть сырья, производимого в мире, продается конечному потребителю по прямым контрактам, заключаемым между экспортером и покупателем, или, в некоторых случаях, между экспортером и импортером, который затем обеспечивает распространение товаров внутри страны. Таким образом, сравнительно небольшое количество товаров фактически проходит через товарные биржи, расположенные вблизи основных потребительских центров.

Тем не менее эти биржи играют важную роль во всем процессе товарооборота. Именно там значительное количество покупателей и продавцов находятся в почти постоянном контакте, обмениваясь мнениями о возможном развитии событий, которые могут сказаться на уровне спроса на сырье и его предложения. На этих биржах они выставляют на продажу излишки и пытаются приобрести то, что необходимо им самим.

В результате многочисленных биржевых операций на каждый товар устанавливается рыночная цена, в значительной степени основанная на реальной информации и, следовательно, не имеющая тенденции к постоянным резким изменениям, которые могли бы привести к дестабилизации производства и обмена. Колебания в спросе на сырье находят отражение в повышении и понижении котировок, устанавливаемых на товарно-сырьевых биржах.

То же относится и к колебаниям предложения, вызванным, например, ущербом, нанесенным урожаю плохой погодой, истощением запасов руды в шахтах, открытием новых источников сырья или, возможно, изобретением синтетического продукта, который может заменить натуральное сырье. Оперируя достаточно большими партиями товара, позволяющими сбалансировать временные превышения предложения над спросом либо наоборот, биржи в конечном счете способствуют установлению рыночной цены на определенный товар во всем мире.

Когда потребители и производители вступают в непосредственный контакт и заключают сделку, по условиям которой поставка товара должна быть произведена лишь несколько месяцев спустя, они обычно договариваются, что расчетная цена будет основываться на цене, преобладающей на ведущей бирже данного товара. А там, где определяется цена в сделках с немедленной поставкой товара, она обычно соответствует текущим биржевым котировкам.

Типовая форма контракта устанавливается советом или комитетом, отвечающим за проведение торговых операций на данной бирже. Те, кто заключают сделки на товарно-сырьевых биржах, обязуются поставлять товар оговоренного контрактом качества. Тем не менее обычно возможна и поставка товаров иного качества, но с соответствующими скидками или надбавками.

Фьючерсные сделки. Кроме функций по поддержанию регулярной торговли и установлению текущих котировок, товарно-сырьевые биржи все больше вовлекаются в торговлю на условиях поставки товаров через определенное время. Такие сделки представляют собой механизм, с помощью которого участники могут минимизировать риски колебания цен.

Эта форма торговли на товарно-сырьевых биржах известна как заключение срочных, или фьючерсных, контрактов (англ. future будущее), так как речь идет об обязательстве продать или купить товар в будущем, иногда даже через год и более с момента заключения сделки. Цена товара, продаваемого с поставкой через указанное время, естественно, колеблется вокруг цены "спот", или цены на момент сделки, так как "спотовая" цена сама по себе отражает основанное на реальной информации общее мнение о возможных изменениях на рынке.

"Форвардная" цена, т.е. цена на будущее, устанавливается, как правило, несколько выше текущей цены. Когда ожидается почти несомненное падение цен в связи с сезонными или другими причинами, форвардные цены могут опускаться ниже цены "спот". Количество срочных сделок значительно сократилось во время Второй мировой войны, и прошло много лет, прежде чем фьючерсная торговля достигла прежних масштабов.

Но сегодня торговцы и производители, которые зависят от сырья, цена на которое имеет тенденцию к непредсказуемым колебаниям, считают, что срочные закупки имеют существенное значение для регулирования и увеличения прибыли. Многие эксперты полагают, что фьючерсные операции являются самой важной функцией товарно-сырьевых бирж.

Преимущества фьючерсного рынка, пожалуй, лучше всего иллюстрируются простыми примерами сделок, которые становятся возможными благодаря его существованию. Допустим, нью-йоркский торговец металлами купил партию олова из Малайзии, которую он хочет перепродать плавильному заводу. Он платит за металл по цене нью-йоркской биржи металлов на момент отправки груза.

В этом случае он продаст и купит олово примерно по одной и той же цене, так как котировки на фьючерсные поставки обычно близки к текущим ценам. После поставки партии плавильному заводу торговец "закроет" фьючерсную продажу обратной покупкой контракта с поставкой в том же месяце, который был предусмотрен в его первом фьючерсном контракте.

И в этом случае форвардная цена будет близка к цене наличного товара. Обе сделки на фьючерсном рынке компенсируют друг друга, но при этом металл не меняет владельца. Преимущество такого рода операции станет явным, если предположить, что текущая цена на олово упадет, пока партия находится в пути из Малайзии к плавильному заводу.

Торговец понес бы потери на величину изменения цены, если бы не его действия по "хеджированию", т.е. страхованию от потерь, на фьючерсном рынке. На этой продаже и последующей покупке он получит прибыль, примерно равную его убытку на реальном металле. На самом деле стоимость операции (комиссионные бирже металлов) будет примерно равна 0,5% от этой прибыли, но подобная цена предоставляемой страховки обычно считается очень низкой.

В другой ситуации плавильный завод может принять заказ на поставку большой партии чистого олова в ближайшем будущем, но не будет способен выполнить этот заказ в течение какого-то времени, ибо не закупит сырье сразу же, не желая нести расходы по его хранению, пока оно не сможет быть использована. В этих условиях плавильный завод постарается оградить себя от риска, противоположного тому, от которого, обращаясь к срочному рынку, пытался застраховаться торговец.

Руководство завода будет обеспокоено тем, что, пока оно собирается купить товар, цены могут возрасти. Соответственно, плавильный завод купит на срочном рынке контракт на поставку партии олова, равную по размеру той, что он намеревается использовать. После покупки фьючерса на заводе уже будут знать действительную стоимость сырья, а сравнив ее с ценой, согласованной с заказчиком, определят доход, получаемый заводом с продажи переработанного олова.

В случае, если цена на сырье вырастет, плавильный завод понесет убытки на металле, используемом в заказе. Но он сможет продать фьючерсный контракт по более высокой цене и фактически компенсирует потери. Таким образом, использование срочного рынка для хеджирования помогает уравнивать прибыли и убытки, которые могли бы понести переработчики сырья при колебании цен, а это, очевидно, способствует повышению стабильности предпринимательской деятельности.

Хеджирование может быть использовано и в других ситуациях. К примеру, производитель текстиля может иметь в наличии запас хлопка, значительно превышающий его производственные потребности на ближайшие несколько месяцев. В этом случае, страхуясь от возможного падения цен на хлопок и, следовательно, от убытков в результате снижения стоимости товарно-материальных запасов на складе, он может продать часть хлопка на условиях поставки в будущем.

Повышение цен на рынке также не причинит ему ущерба, так как убыток, понесенный на фьючерсной сделке, будет компенсирован соответствующим повышением стоимости его реальных запасов. Механизм фьючерсного рынка идеально подходит и для проведения чисто спекулятивных операций людьми, не имеющими прямого отношения к реальному потреблению и поставкам того или иного вида сырья.

Биржевые спекулянты покупают и продают фьючерсные контракты, получая прибыль, если их надежды на рост или падение цен оправдываются. Вместе с тем спекулянты выполняют и полезную функцию. Поскольку цены с течением времени неизбежно меняются, участники рынка всегда заинтересованы в снижении рисков проводимых ими операций, обусловленных колебаниями цен.

Спекулянт сознательно соглашается рисковать ради получения прибыли, которую можно рассматривать как вознаграждение за передаваемый ему риск. Фьючерсный рынок может успешно функционировать лишь при условии, что находятся люди, способные рисковать ради возможной прибыли. К тому же спекулянты своей деятельностью помогают сгладить колебания цен, так как они покупают товар, когда наблюдается избыток его предложения, попутно решая при этом проблемы производителей, и продают его во время повышения спроса, облегчая положение потребителей.

В свою очередь, торговцы и производители часто намеренно отказываются от потенциальной прибыли, заключая взаимокомпенсирующие сделки на фьючерсном рынке, ибо стабильность предпринимательской деятельности для них гораздо важнее, чем случайная спекулятивная прибыль.

Спад во время и после Второй мировой войны. Ведущие мировые товарно-сырьевые биржи играют жизненно важную роль в устранении нарушений и колебаний, вызываемых изменением условий добычи сырья, его транспортировки и потребления.

Восстановление нормальной рыночной системы после окончания войны оказалось весьма нелегкой задачей, прежде всего из-за изменения баланса сил между ведущими мировыми центрами: немецкие рынки, например, стали играть гораздо меньшую роль, чем в довоенное время. Кроме того, стремление многих восточных государств к обретению политической независимости привело к необходимости пересмотра традиционного рыночного механизма.

А это означало снижение уровня конкуренции и падение цен. Постепенно сложилась новая модель товарно-сырьевых бирж, приспособленная к изменившемуся послевоенному миру, хотя дефициты товаров и связанные с ними резкие колебания цен продолжались еще какое-то время. Экономический бум, последовавший за войной в Корее, когда цены на все товары выросли, подчас до беспрецедентного уровня, создал ситуацию, в которой даже наиболее организованные товарные рынки не могли эффективно функционировать.

Британское правительство, боясь спровоцировать поток импорта, что ухудшило бы платежный баланс страны, сохраняло ограничения на торговлю.

Важнейшие товарные биржи. Большинство ведущих товарных бирж к 1955 возобновило свою работу, и современная практика показывает, что котировки почти на все товары и структура мировых цен устанавливаются сегодня в результате взаимодействия рынков Лондона и Нью-Йорка.

В отличие от довоенного времени, США в основном выступают уже в роли импортера, а не экспортера неблагородных металлов, в результате чего единство и однородность мирового рынка этих металлов значительно возросли. Каучук продается и покупается преимущественно в Лондоне и Нью-Йорке, а также на европейских биржах в Антверпене и Амстердаме.

Торговля хлопком широко распространена на биржах наличного товара в США и является одним из самых наглядных примеров организации широкомасштабной торговли товаром в стране-производителе. Биржи наличного товара существуют в Далласе, Хьюстоне, Новом Орлеане и Мемфисе, в то время как торговля хлопковыми фьючерсами сосредоточена в Нью-Йорке, Новом Орлеане и, в меньших масштабах, в Чикаго.

Крупными центрами хлопковой торговли являются также биржи в других странах-производителях, например в Александрии (Египет), Бомбее (Индия) и Сан-Паулу (Бразилия). Самой крупной биржей за пределами США, несомненно, является фьючерсная биржа в Ливерпуле, возобновившая работу после войны. Она удовлетворяет потребности практически всей европейской текстильной промышленности и имеет гораздо большее значение, чем биржи Милана и Гавра.

Шерсть продается, как правило, на аукционах, проводимых в странах-производителях, в основном в Австралии, Новой Зеландии и Южной Африке, хотя отдельные партии высококачественной шерсти отправляются для продажи с аукционов и в Европу. Крупный рынок наличного товара находится в Бостоне, тогда как фьючерсные контракты заключаются в основном в Нью-Йорке, Лондоне, Сиднее (Австралия), Рубе (Франция), Антверпене (Бельгия).

Оживленные рынки наличного товара существуют также в Индии и Пакистане. В Лондоне на регулярно проводящихся в течение всего года аукционах заключается большая часть сделок по меху. Торговля чаем осуществляется в основном на аукционах в Индии, Шри-Ланке и Лондоне. Только очень небольшое число сделок по чаю заключается на фьючерсной основе.

Очень широко ведется торговля зерновыми культурами. Вероятно, на сегодняшний день ведущим центром торговли пшеницей и кукурузой является Чикаго, в то время как Виннипег доминирует в торговле рожью, овсом и ячменем. Знаменитая Балтийская биржа в Лондоне, которая, наряду с зерновыми, торгует семенами масличных культур, так и не восстановила свои довоенные позиции.

Это связано как с перепроизводством зерна в Северной Америке в последние годы, так и с заключением Международного соглашения по пшенице, которое регулирует значительную часть международной торговли этим продуктом. Соглашение устанавливает для стран-участниц импортные или экспортные квоты с фиксированным диапазоном цен. На экспортеров могут возлагаться обязательства продавать товар в пределах квоты по цене, не превышающей указанного максимума, в то время как импортеры обязаны выбирать свою квоту по цене не ниже установленного минимума.

Свободная торговля допускается только за пределами квот. Рынки олова регулируются Международным советом по олову организацией производящих и потребляющих стран. Одним из слабых мест Совета является то, что США крупный импортер олова не являются его членом. Совет поддерживает стабильность рынка, покупая и продавая олово из т.

Совет стран-экспортеров меди прилагает все усилия для стабилизации цен. Международное соглашение по сахару достигло определенного успеха в регулировании цен на сахар. Международный совет по кофе также добился упорядочения рынка кофе с помощью системы квот и ограничений. Аналогичные попытки Союза производителей какао оказались менее успешны.